前言：回顾前三季度，贵阳热轧整体呈现先涨后跌，宽幅震荡走势，振幅在450元/吨。而10月即将结束，传统的“金九银十”亦不及预期。加之10月15日起，贵州省交通厅等部门下发严禁超载超限车辆的通知，市场出货受到明显制约，商家心态偏悲观，价格跌至冰点。11月即将到来，贵阳热轧是否存在反弹条件，笔者从以下几点加以分析。

　　一、价格方面

　　由图可知，2019年贵阳热轧价格整体不及去年，截止发稿，2019年均价为3982.71元/吨，峰值4250元/吨，谷值3800元/吨；2018年均价为4296.48元/吨，峰值4710元/吨，谷值3790元/吨。2019年5月中旬价格逐渐震荡下行，截止10月21日，跌至年内最低价3780元/吨。主要原因在于一方面2019年CG钢厂加大对贵阳发货力度，热轧库存一路攀升，商家以价换量操作比较多；另一方面受近期严控超载超限影响，下游基本按需采购。现货价格承压运行，商家挺价情绪不高，短期弱势局面难改。

　　二、渝贵两地价差方面

　　重庆市场作为距离贵阳（汽运140元左右）较近的外围市场，资源流入较为频繁，若两地价差高于运费价格，重庆资源可直发贵阳工地甚至到市场流通。10月以来，两地价差处于80-130元/吨之间，截止10月21日，两地价差保持在100元/吨，距离冲击本地市场资源还存在一定的空间。但据了解，重庆市场库存偏高，库存总量大概有15万吨左右，同时，CG钢厂还在频繁交货，商家销售压力较大，短期价格依然以弱势下行为主，因此本地市场难以支撑现有价格。值得一提的是，无论重庆市场还是贵阳市场，热轧价格已经处于偏低水平，大幅下跌的可能性较小。

　　三、库存方面

　　从库存情况来看，截止10月21日，贵阳热轧卷板库存总量2.45万吨，高于去年同期1.05万吨，增幅75%，环比高于上周0.2万吨，增幅8.9%，高于今年平均值0.11万吨。2万左右库存在贵阳属于正常值，但与去年同期相比稍显压力。主要原因在于，一方面国庆节前后重钢、柳钢钢厂集中到货，攀钢、涟钢到货较少；另一方面节后需求不及预期，终端采购不温不火，库存有多积压。加之限载限超文件实施，降库速度稍显滞缓。值得一提的是，据可靠消息，后期或还有其他钢厂资源陆续发货到贵阳市场，具体时间待定。

　　综上所述，目前贵阳热轧库存总量相对较为合理，商家销售压力尚可。但若后期钢厂集中到货，不排除有跌价走货可能性。再者从原料端来看，近期铁矿石，焦煤焦炭表现依旧偏弱，对成本支撑力度不高。相对利好的是，目前贵阳热轧价格几乎跌至冰点，贸易商利润接近亏损边缘，价格上行较困难，下行有支撑，短期来看，依旧以震荡偏弱为主。