热冷价差过小所体现的市场危与机
概述：夏至已至，南方梅雨季节来临，北方持续高温。当前 钢材市场 处于高供应、低需求的局面，但 热轧 作为 冷轧 基础原料，今年6月与冷轧价差均值为481元/吨，较去年同期相比收窄121元/吨，若与冷轧价差过小，对于市场来说是机遇还是危机，请随笔者进行分析。
一、价格方面：
热轧作为冷轧基础原料，因此冷轧价格一直高于热轧，二者整体价格走势基本一致，波动幅度略有不同，相同的是二者今年上半年并未出现像21年前高后低的走势，而是一直处于震荡下行的走势。2月下旬主要是受到俄乌矛盾影响，价格有一波小幅下降，之后从下图中可以看出如3月中旬 上海 地区没有受疫情因素影响，走势则基本趋于震荡上行。
紧接着上海地区整整封禁两月有余，人人足不出户，市场整体需求受到猛烈冲击，热轧产能利用率直线下滑，而冷轧板卷消费表现也是不佳。
二、热冷产能利用率对比：
从21年9月过后，热轧产能利用率明显下降，在今年年初稍有回升，由于上半年受疫情因素影响，整体市场需求并不乐观，市场呈现供需双弱局面，导致今年上半年热轧产能利用率较去年同期相比下降趋势显而易见，并未出现与冷轧利用率相差5.52%的情况。
三、库存方面：
当下正处于需求淡季，再受到南方梅雨季节，北方持续高温影响，库存处于历年同期偏高水平。目前现货市场心态较之前相比有所好转，但仍存在小幅议价空间。上周热轧库存增幅稍有放缓，表需稍有回升，而生产端受成本影响钢厂已全面亏损，加上政策导向，供给高位有收缩迹象，但当前依然是高供应、低需求，仍在累库状态。
冷轧社库年同比也增加16.34万吨，库存压力较大，需求量较小。波动起伏不像热轧那么明显，但去库难度相同。
四、下游方面：
在冷轧的下游汽车领域，4月汽车产量创下历史新低，人人在足不出户的情况下汽车行业自然没有了消费群体。虽国家大力促进汽车消费，但近期汽油价格水涨船高，为了节约出行成本，部分人选择了新的出行方式例如共享单车或是公共交通。这样汽车生产商自然会减少生产，导致较去年接单量同比大幅下滑。
同样，在冰箱、彩电、洗衣机等家电领域，处境并没有比汽车行业好到哪里去，再加上把热轧加工成冷轧，生产成本约为500元/吨。目前冷热价差逐渐缩小，部分企业选择仅生产热轧，这样压力就给到了热轧这边，冷热价差逐步缩小。
但热轧本身就自身难保，大家所期待疫情结束后消费预期的大幅回升并没有出现，迎来的是价格在6月下旬狂跌不止，先是单周跌破200元/吨，后是单日跌破200元/吨。导致现在市场信心短期内难以出现大幅回升，对于投资和消费信心恢复都需要较长时间。
总结：
今年6月热冷价差均值为481元/吨，较去年同期相比收窄121元/吨，对于市场而言，生产厂家由于热冷价差缩小，生产冷轧的利润降低，选择减产。之后热轧以原材料形式向市场的投放量将会逐步增多，热轧生产企业和贸易商的库存压力会相对较大，以出货套现为主。同时对于下游生产来说，这正是一次采购的好机会，但受季节因素影响，采购量不宜过多，应以实际需求为主。综合来看，短期内热冷价差仍有小幅收窄空间。
