2019年初到至今，国内钢材市场震荡运行为主，一季度行情表现较为平稳，在4月份价格开始小幅拉涨，但是行情难以延续，经历过一波小幅反弹，后期行情波动运行，但总体偏弱，涨跌空间相对受限，从7月份开始价格偏低运行，但是未突破3500元/吨大关，然后在建材走弱的情况下，热卷价格小幅上扬，随着临近年关，后期行情又该如何演绎，下文简单的从几方面简要回顾2019年和展望2020年。
一、均价下移振幅收窄
从热卷价格运行情况来看，2018年的价格整体高位运行，均价在3840元/吨；而2019年处于“温水煮青蛙”局面，价格涨跌空间小，截止12月27日，年均价在3850元/吨，较2018年均价基本持平，表现相对比较平稳，从8月中旬，价格开始基本处于下滑阶段，基本在3600元/吨波动，需求也相对平缓。然后在10月份的3630元/吨开始拉涨至3990元/吨。
图1：热轧板卷年度价格走势图（单位：元/吨）数据来源：钢联数据
二、南北价差逐步修复
今年一月份以来，广东热卷价格从年初3850元/吨至目前的3870元/吨，差价在20元/吨，基本无变化；天津热卷价格从年初3600元/吨至目前3730元/吨，小幅上扬130元/吨；上海热卷价格年初3600元/吨至目前3890元/吨，其涨幅在10%左右。相对而言，只有广东热卷的价格处于弱势，跟2018年年底持平。
图2：广州与天津市场的价差走势图（单位：元/吨）数据来源：钢联数据
从图2可以看出，广东与天津价格差是一直存在的，然而在一季度末及二季度时，价差缩小；尤其关注下上海市场，从3月底至6月份，广东与上海的价差一直负值存在，这也造成后期本地库存一直处于下降的原因所在，外来资源明显减少，本地价格已经处于相对的底部。6月后期至目前，南北价差开始逐步修复，回归合理的运行空间。但是随和临近年底，广东本地后结算等资源涌入市场，库存开始小幅增库，商家心态不稳，价格跌幅已经超过华东及华北市场，目前广东价格跟上海价格基本持平，无价差。
图3：广州与上海市场的价差走势图（单位：元/吨）数据来源：钢联数据
三、品种价差失衡，逐步回归
2019年年初至今，广东的冷热价差从600元/吨降至最低位220元/，由图4可见，进入五月以后价差进一步收缩至今年均值以下，7月份开始逐步恢复正常。整体来说新增产能产线以及宏观经济环境不稳定影响下，导致冷热价差持续低于去年（2018年冷热价差均值546.12元/吨，2019年至今冷热价差均值441元/吨）。7月以来，因多重利空消息集中爆发，导致基本面本就相对偏差的热卷价格回调，而冷轧在钢厂持续亏损下，冷系转热系，冷轧供应相对减少，加之需求较淡季有所回升，对冷轧的价格有支撑，在热卷价格弱势走低下，冷轧价格坚挺运行，因而冷热价差逐步拉开至正常水平。
图4：广州市场冷热价差走势图（单位：元/吨）数据来源：钢联数据
四、外来资源流入占比将逐渐降低2
2019年广东市场热卷投放量依旧主要为外来资源为主，加上个别钢厂在2季度的热轧产线的投放，整体占比市场略微有变动，如LG在2019年的热卷资源投放依旧有限，在2-3万吨左右，甚至个别月份不2万吨；同钢厂来看，中南区域钢厂资源较去年相比，略微增加，主要是还是由于普碳商品卷产量小幅增加的原因。值得注意的是随着12月华南区域SLYJ的热卷资源投产，目标主要在华南，计划月投放15-20万吨，将会促使本地市场资源占比继续发生变化，会降低外来资源进入的优势，华南区域或将继续出现供需矛盾的情况。
图5：近年来华南热卷资源占比情况（单位：%）数据来源：钢联数据
五、库存流向从低到高
由图5可见，2019年高位库存要远高于2018年，广东热卷资源在2019年春节前夕攀升至50万吨以上，一方面主要由于去年11-12月份钢价回调，贸易商拿货意愿均不高，而北方钢厂为此做出一些政策调整，如部分钢厂均以后结算为准，促使贸易商积极订货，加上一些终端厂都有部分的接量，基本在节前都有到货，造成目前到货相对偏多；二是由于欧浦仓库原因，资源基本都转至于乐从大世界仓库，因而造成节前库存出现大量增加。而再看图6，往年7月份往后华南库存一直处于偏低运行，而今年则在7月份开始，库存出现持续增加，居高不下，一方面是由于北方区域新增产线的投放，加大对华南的输入，北方已然供大于求，因而即使在南北价差出现倒挂的情况下，不得不再次选择华南，另外一方面由于南北价差的逐步修复，钢厂给到一部分的优惠政策，如锁价、后结算等，从而8月份至10月份库存一直处于高位不下的情况。但是值得注意的是在10月份上旬库存下降降幅开始增快，一方面是得益于货运超载的限制，码头资源不能及时入库，另外是由于热卷一直处于盈亏点，贸易商订货积极性不高，而钢厂有部分减产计划，资源供给相对减少。
图6：广东热卷库存走势图（单位：万吨）数据来源：钢联数据
六、2020年展望
总体来看，供给端弹性较大，成本支撑减弱，热卷价格面临下行压力，而下游终端需求不强，对于2020年第一季度，全国钢市处于盘整阶段，后期随着环保限产的结束，全国钢价也将处于转折点，预计2020年广东热卷市场价格或将继续在3600-4200元震荡为主。