周报要点：
国内钢材市场： 本周钢材市场继续平稳运行，上海市场螺纹钢和线材价格均与上周持平；各地中厚板市场震荡走弱。冷热板卷价格小幅下跌，市场普遍以观望情绪为主。据统计由于受限电影响，下个月北方钢厂有6 条热轧板卷生产线将安排计划检修。
国际钢材市场： 本周国际市场钢市继续弱势调整。北美市场方面，各大钢厂上调出厂价并未阻止钢材价格进一步下跌，预计钢价还有进一步下跌空间。欧洲市场贸易商交易热情不高，多数市场参与者都在等待即将出台的三季度价格政策，短期内市场将保持低迷。亚洲市场方面，韩国由于钢材库存大幅攀升且即将进入销售淡季，可能暂停进口中国热卷和中厚板。
库存情况： MySteel 统计的全国26 城市长材和23 城市板材库存总和为1461万吨，周环比减少2.42%。其中螺纹钢库存562.2 万吨，较上周减少3.64%；热轧板库存431.1 万吨，较上周减少1.09%。总体来看钢材库存较上周有所下调，但钢材贸易商在当前较为冷清的市场氛围下并不急于出货，预计各品种钢材库存仍将在当前水平震荡调整。
原材料市场： 本周国内和国外铁矿石价格继上周之后又有下跌，迁安铁精粉价格下调0.36%至每吨1380 元，青岛港63%品位的印度铁矿石价格下跌2.3%至每顿1275 元，截至本周初国内主要沿海港口的铁矿石库存为9246 万吨，接近年初时的高位。部分原因由于当前市场成交清淡，钢厂采购意愿不强。废钢市场总体稳定，价格变化不大。焦煤价格继续保持坚挺。
利润情况测算：从上周利润测算情况看，由于铁矿石价格下跌，以原料现货价计算的吨商品材毛利均环比上升。从毛利变化趋势看， 过去一个月吨钢毛利均有所回升，其中螺纹钢和线材盈利较好，中板毛利恢复也较快，而冷板毛利仍处于两年来的历史低位。
投资策略：
截止上周五(2010/05/27)，钢铁板块与沪深300的PB比值为0.660，09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动。黑色金属行业的PB相对估值在4/22当周达到最高值0.738，远高于历史相对估值，近期随着黑色金属板块下跌，相对估值水平有所下降。
我们依然看好攀钢钒钛的长期成长性，维持“强烈推荐”评级。此外我们建议投资者积极关注“河北钢铁”，目前公司股价已跌破净资产，随着公司积极推进邯宝增发实施，当前股价已具备一定的安全边际。
