一、螺纹目前行情特征
从上海期货交易所螺纹指数周线图的最近两周行情来看，可以发现两个明显的技术特征，预示行情发生转折的概率大增：
1、底部放量大阳线
上海螺纹指数期货连续3周在4000附近整理后，于7月23日当周放量上涨，成交量达1336.7万手，为今年6月以来最高单周成交量，而且一阳盖五阴，收回前五周跌幅，可谓气势如虹，这是今年4月以来首次出现的放量大阳线，预示着行情将发生较大改变。
2、持仓量创历史天量
在上海螺纹指数期货成交量放大的同时，螺纹期货持仓量在本周创了其上市以来的新高，达到173.7万手（截止7月29日），多空分歧巨大。回顾历史：2009年10月16日当周及随后4周持仓量达到140万手以上，螺纹走势发生转折，由跌转涨；2010年4月16日当周，螺纹指数持仓量达169.2万手，螺纹走势由涨转跌。而此次螺纹指数持仓量再度放大到历史天量，行情能否发生转折，值得期待。
除了行情之外，笔者还发现了另外一个值得投资者推敲的现象：
3、分析师观点惊人一致
纵观财经网站钢材专栏已有文章、众多券商报告，绝大多分析师的观点都是：反弹非反转，或者是短期反弹不改中期跌势。市场总爱和大多数人开玩笑，当绝大多数人都看空的时候，极有可能是行情的转折，因为已经跌无可跌。不过这仅是现象之一，和行情没有必然的因果关系，权当聊资。能否反转还是看笔者本文第二部分的分析。
二、螺纹钢基本面悄然改变
螺纹钢本身的基本面已经发生了改变，结合资金面、成本面、供应面及需求面，螺纹“四个面”正在向着利好的方向发展——
1、资金面改善
经历了近半年的流动性收紧后，政府调控的目标基本达到：经济增速出现了一定的回落；7月份，央行宣布的适度宽松的货币政策再度成为钢材市场的推动力量。中共中央7月20日在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议，强调下半年继续实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策。从上海同业拆借利率的全面回落看，近期流动性已经得到了很好的恢复，如上海钢材贸易商资金面逐渐宽裕，进入7月份后，贴票利率逐渐从6月底的月息4厘下降到了3.5厘。
2、成本触底反弹
7月23日当周铁精粉市场价格继续小幅回升，Myipic矿石综合指数为143.4点，较前一周上涨3.84%;进口矿指数为139.4点，较前一周上涨5.45%;国产矿指数为145.7点，较前一周上涨2.97%;而63.5%印度矿主流成交价格已经突破140美元/吨，周涨幅达到15美元/吨。笔者判断本次反弹主要原因来自于三方面：一是整体的金融市场回暖；二是钢厂判断后市铁矿石下跌空间有限，低位补库；三是铁矿石贸易商惜售，其进口成本较高，以目前价格卖出面临较大亏损，故舍不得出货，最近青岛港、日照港再现千万吨基本的铁矿石库存验证了贸易商的这种情况。在这三方面因素的影响下，后市铁矿石仍有上升空间。海运费指数方面，波罗的海干散货运指数7月28日再次涨至1901点，连续第九个交易日上扬，处于触底反弹阶段。
3、供应环比缩减
在供应面，粗钢产量出现了同比增加，环比减少的势头。今年4月份，粗钢日均产量达到了历史最高的184.7万吨；5月份，日均产量小幅回落到了181.1万吨；6月份日均粗钢产量继续小幅下降到179万吨。可以看出，粗钢产量出现了缓慢下降的趋势。从钢厂检修的情况来看，大小钢厂均有检修，但减产较缓慢。据统计，6月份进行检修的钢厂有30家，与5月的以中小钢厂检修为主不同的是，武钢、鞍钢、沙钢、河北钢铁等一些大型钢厂也开始安排阶段性检修，但检修主要集中在这些大钢企生产流程后部的轧制环节，这些检修影响产量200多万吨，检修影响的品种主要以螺纹、线材为主。
4、库存高点回落，需求或好于预期
7月23日当周社会库存小幅下降，全国范围内库存整体减少0.9%，长材减少明显，降幅达3.8%，其中螺纹钢、线材分别减少3%、6.5%。螺纹减少19万吨至605万吨，比年内高点回落134万吨。
库存高点出现在4月底5月初，而随后出现连续的回落，而5、6月的粗钢产量虽小幅减产但仍处于高位，表明社会的刚性需求比预期强劲。而后市580万套60平米以上的保障性住房，其建筑面积占到2009年全年商品房新开工面积的30%，对螺纹下游需求的提振将起到实质作用，有利于高位库存的消化。
三、螺纹上行的风险因素
后市螺纹钢上行的风险因素较多，笔者在这里着重分析国家政策因素。假若国家政策的效果出现如下两种情况，螺纹上行的动力将会大幅削弱。
1、房地产调控令商品房销售量大幅下滑
房地产调控目前仍然没有放松，后面假若房地产调控从严，或会使商品房销售量大幅下滑。国土资源部部长徐绍史7月表示，该部正在计划推出新政并在2010年3季度更加严格执行调控政策，令房价在2010下半年下跌。若房价出现大幅下跌，开发商“捂盘”，商品房将经历销售量大幅下降的阶段，其开工率也会受影响下滑，进而抑制钢材的需求，对钢材价格造成不利影响。
2、淘汰落后产能反使整体产能增加
工信部最近对钢铁行业颁布的政策是希望淘汰落后产能，但在实际情况中，可能会取得产能扩建的结果。因为其于7月12日发布的《钢铁行业生产经营规范条件》，对钢企产量等指标做出了硬性规定，生产规模上，要求普钢企业粗钢产量100万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%。这个标准或使得中小钢厂重组合并，然后扩建产能，使其达到要求，这样淘汰落后产能，却使整体产能增加，对钢材价格造成不利影响。
四、螺纹后市展望
综上，技术面出现转折信号，基本面向着利好方向发展——资金面、成本面、供应面、需求面均有所改善，假若政策调控下没有出现商品房销售量大幅下降和产能增加的情况，笔者预计螺纹钢运行轨迹是——7月整固底部，8月振荡上扬。
