将2011-13 年盈利预测下调25-27%
我们将2011 年铁矿石采购价格假设上调了5%至965 人民币/吨，因为我们注意到今年以来铁矿石价格一直处在上涨趋势，而2010 年上半年鞍钢的铁矿石采购价格为923 人民币/吨(同比上涨24.6%)，因此我们将鞍钢股份2011-13 年盈利预测分别下调了25-27%。同时，我们还将2011-13 年毛利率预测由之前的9.0-13.9%下调至了7.8- 11.1%。目前，我们的2011-12 年盈利预测比市场预期低11-17%。
下游需求依然黯淡
我们看到，短期内板材需求(来自汽车和造船业)并没有明显的回升迹象。1 季度，汽车总销量仅同比增长8.1%，较去年同期和去年全年的71.8%和32.4%明显放缓。
今年1 季度，家电销售增长也有所放缓。彩电产量同比下滑12.4%(而去年同期同比增长9.9%); 洗衣机、电冰箱和冰柜销量同比增速也由去年同期的24.6%下降至11.3%。
