1月钢铁行业跑赢大盘，钢价淡季仍小幅上涨
1月钢铁行业指数小幅上涨3.56%，跑赢沪深300的幅度为5.22%。国内钢价继续上涨，1月综合指数环比上涨3.6%，其中长材上涨2.7%，板材上涨4.5%。在钢价上涨的带动下，矿石价格也小幅上涨，1月矿石综合价格指数小幅上涨2.5%，其中进口矿上涨5.6%，国内矿上涨2.5%。受益于钢价上涨，1月估算毛利环比略有改善，不过总体依然处于较低的水平上。补库存行情带动社会库存继续上升，1月社会库存环比上升11.25%，其中长材上升24.83%，板材上升1.35%。
外需1月恢复也较为明显，继12月海外粗钢产量同比增速8个月以来首次环比增长以来，1月国际钢价继续上涨，CRU指数上涨11.13%，其中扁平材指数上涨9.79%，长材指数上涨13.40%，从美国粗钢产能利用率来看，1月份也有了较大幅度的提升。
季节性因素逐步消除，2月有望钢价上涨盈利恢复
从历史统计规律来看，2月钢价环比1月有所上涨。钢价的恢复主要源于季节性因素消除所带来的需求复苏，随着北方天气回暖以及节后民工回城，施工项目将逐步恢复正常。而历年12月中旬开始的年底补库存行情通常可持续到2月底3月初，补库存的延续将进一步放大需求的恢复力度，2月需求环比复苏值得期待。
当然限电因素的消除以及节后生产的正常恢复，都使得2月粗钢产量可能出现明显增加。不过在当前各品种估算毛利依然处于盈亏平衡附近，且部分品种仍为负值的情况下，在面临需求恢复时，行业向上的概率依然偏大。
投资主线:2月关注弹性品种及部分具备业绩保障的公司
统计规律显示，2月行业相对大盘具备一定优势，在钢价上涨、基本面向好预期明显的情况下，基本面改善的初期行业相对跑赢大盘的概率较大。总结过去历年的股价表现来看，我们建议2月关注弹性品种及部分具备业绩优势的公司。
2月投资组合为:新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份、柳钢股份、三钢闽光。
