中报业绩略超预期。河北钢铁2011 年上半年实现营业收入686 亿，同比增长17%，较 2011年1 季度环比上升 13%；加权平均净资产收益率2.69%，比上年同期上升0.21 个百分点；上半年实现归属母公司的净利润8 亿，同比上升12%，二季度实现归属母公司的净利润 2 亿，较2011 年1 季度环比上升5%，折合EPS0.06 元，略高于我们之前的预期0.05 元。原材料价格上涨，毛利率小幅下降。公司上半年共生产铁1254 万吨、粗钢1245万吨、钢材1229 万吨，同比分别减少：1.6%、3.7%、0.3%。钢铁产品的毛利率由2010 年中期的 7.7%小幅下降至7.2%，主要原因是上游铁矿石价格及燃料价格的上涨造成成本上涨幅度超过收入增长，从而造成毛利率下降。
短期邯宝钢铁注入提高公司高端板材占比，长期关注集团铁矿石资产证券化。
