资金过剩引发市场紧缩预期的不利因素，正在逐步得到修复。本周央行实现了近四个月来首度净回笼，表明公开市场的对冲功能已得到技术性恢复。
央行公告显示，昨日招标了320亿元3个月央票，发行利率较前次上行16.3个基点至2.7944%。随后，央行实施了720亿元91天正回购。本周以来，到期总量2050亿元已得到完全对冲，同时实现了100亿元的资金净回笼，为去年11月以来首度出现。
光大银行资金市场部盛宏清表示，3月期央票利率上行，更多体现为央行对市场化利率的引导预期，它与加息之间并无多大关系。今天的宏观数据公布后，下周1年期品种如何操作，值得市场关注。
盛宏清认为，央行提升3个月央票利率，是为了适当引导市场利率中枢提升，完善市场化的资金供应调节机制，保持整个商业银行体系支付功能的稳定。银监会统计显示，目前四大行与12家股份制银行的新增贷款量大致相当，但后者的资产规模却远低于前者。
平安证券固定收益部研究主管石磊告诉记者，央行提高央票利率并非加息的信号。他指出，短期公开市场操作利率上升，表明央行引导短期利率与市场利率接轨，扩大公开市场短期回笼资金的能力。同时，更缓解了依靠准备金率回笼的压力。“未来是否上调准备金，还要看3月信贷能否平稳增长。目前看来，情况还是可控的。”石磊说。
某股份制银行债券交易员表示，月末考核已临近，21天回购成交量也出现了井喷，估计央行近期不会再上调准备金。WIND数据显示，昨日该期限质押式回购利率微跌0.74基点，成交量98.95亿元，创春节后新高。
本网视点：中国钢材网认为，随着通胀担忧情绪的减弱，在总需求呈现平稳回落的态势下，短期调控压力将阶段性减轻，政策将暂时进入一段难得的“静默期”。
不过，存款准备金率是央行控制流动性和抗击通货膨胀的重要工具。尽管央行自去年初以来已经先后八次上调存款准备金率，但仍有进一步上调的空间。如果通货膨胀率继续居高不下，央行可能会进一步上调基准利率;如果通货膨胀变得温和，则可能不会加息，或放慢加息频率。
