投资建议
本周五受外盘原油期货价格暴跌影响，国内钢铁期货价格也出现了调整，并传导至现货钢价和钢铁股；再加上4月偏弱的PMI数据，这使得目前市场对钢铁国内、出口需求均有所担心。
期视角来看，国际废钢价格已经止跌回升，国内钢铁需求也将在保障房、中西部固定资产投资的驱动下继续增长；国内钢铁供给则将在限电、落后产能淘汰、新增产能受抑等多重因素主导下增长缓慢甚至停滞；铁矿石供求关系也将会逆转。因此钢铁股的中期投资价值依然值得看好。
目前限电尚主要集中在南部省份，产钢大省尚未受到影响。随着用电高峰的逐步到来，建议短期继续关注限电地区的蔓延和落后产能淘汰的实质性举措。
5月份投资组合:华菱钢铁、河北钢铁、新兴铸管、八一钢铁、常宝股份。
一周回顾
同步指标:普钢继续上涨，取向硅钢盘整。本周国内钢价继续上涨0.73%，上海无缝管价格上涨0.85%，武汉取向硅钢下跌3.07%，佛山不锈钢价下跌1.2%-1.7%，铁矿石综合指数微涨0.34%；Mysteel统计的全国重点城市经销商库存连续第9周环比下降，降幅为0.68%，港口铁矿石库存环比回升0.1%；唐山150座高炉产能利用率为95%，上海热卷开票量日均订单环比回升3.3%，主要仓库线螺日均采购量较上周回落12.08%。
先行指标:继续关注供给面潜在的干扰因素。近日，山西、江苏、湖北、安徽、天津、甘肃等地公布了2011年淘汰落后产能的目标及企业名单；浙江、广东、重庆、贵州、江西等部分地区出现“电荒”，为了缓解供电压力，上述地区对高能耗行业采取了限电措施，造成部分钢厂被迫减产(主要是轧钢线停产)。由于产钢大省河北、江苏、山东等尚未出现实质性的相关政策，因此当前对全国钢铁业供求影响尚不大。
国际指标:成品钢价回落但废钢价格止跌。3月中旬以来，CRU全球钢价指数已累计下跌2.47%，但废钢价格已经企稳回升(期间日本废钢价已累计上涨18.20%)，我们认为国际钢价中短期内总体仍不必悲观，这有利于二季度中国钢铁出口继续高位运行。
估值指标:钢铁板块跑赢沪深300指数2.58个百分点。本周SW钢铁指数上涨0.35%，沪深300指数下跌2.23%；截止本周五，钢铁板块与全部A股的PB比值为0.645，较历史平均水平高0.58%，比历史最低水平高33.54%。本周钢铁股中涨幅较大的为:包钢股份(涨15.17%)、济南钢铁(涨10.23%)、沙钢股份(涨9.69%)、莱钢股份(涨9.67%)；大钢中，河北钢铁涨幅最大(涨3.49%)，鞍钢股份跌幅最大(跌2.79%)。
其他主要信息。(1)外盘暴跌“殃及”钢价；(2)关于印发《淘汰落后产能中央财政奖励资金管理办法》的通知；(3)两整车厂商四月销量下滑；(4)3月全国取向硅钢进口量同比增长82%；(5)全球主要企业1季度铁矿石环比均出现下降。
