动力煤价格稳定上升 券商仍最看好焦煤股
尽管大盘跌跌不休，但以兰花科创为首的部分煤炭股在昨日交易后半时段被强势拉升，最终以红盘报收，抗跌明显。券商研报认为，在国内煤炭价格走势企稳的情况下，未来随着保障房建设推进、节能减排政策放缓效应等，焦煤有望二次提价。
中信证券指出，进入4月以来，动力煤价格稳定上升。中转地及坑口价格均有上涨。供给方面，大秦铁路进入检修期，北方各大煤港库存均出现不同程度下降，动力煤供给受限；而下游电厂需求维持稳定，进口煤价高企使得进口需求转至国内，导致国内动力煤价出现淡季不淡的现象。
国金证券行业周报指出，近期煤炭行业基本面维持平稳。其中，动力煤普遍呈上涨态势，优质煤资源持续紧张。焦炭价格企稳，炼焦煤市场相应走势平稳。尽管受下游行业弱势影响，焦煤市场需求量少，价格普遍下调10-15元，不过近期钢铁、焦炭市场逐渐回暖，炼焦煤价格总体基本企稳。 与国金证券报告略微不同的是，申银万国证券则对炼焦煤的区域性进行了探讨，认为炼焦煤涨跌互现。其中 ，山西局部下跌、河北局部上涨。
而国际煤价的走势稳中有跌。申银万国研报指出，澳大利亚BJ煤炭现货价格环比下跌0.75美元/吨至122.2美元/吨，环比跌幅为0.61%。此外，中信证券在跟踪加拿大到日本和日照港到鹿特丹海运价格后表示，国际运费保持在低位震荡。
山西证券二季度策略报告表示，焦煤子行业将受益于焦煤价格上涨，国际产能受限。
上述分析也在方正证券的二季度策略报告中得到更为详尽的分析。报告指出，2011年国际焦煤需求仍有较大潜力，海外主要产钢地区本身产能利用率仍有较大提升空间，印度、东盟、韩国等产钢地区未来几年产能持续增加。此外，印度需求不容小视，日本灾后重建钢铁需求强烈，澳洲水灾对焦煤产能影响仍将持续，蒙古焦煤短期无法产生有效替代，由此成为焦煤价格高位运行的有力支撑。此外，俄罗斯最大焦煤生产商Mechel集团与用户签订的2季度炼焦煤供应合同价高达320美元/吨。Mechel预计，3季度焦煤合同价仍将保持在高位，并可能小幅上涨。
长江证券则称，根据中钢协统计，4月上旬日均粗钢产量达到198 万吨的历史高位，随着保障性住房投资的加大、钢材出口市场的好转，后期炼焦煤需求有所增加，价格可能稳中有升。
中信证券亦非常看好焦煤及冶金煤板块走势。报告指出，近期加息之后紧缩预期有所缓解，市场情绪或助推煤股估值上升；未来随着固定资产投资集中释放、保障房建设推进、节能减排政策效应放缓，预计年内国内焦煤有望二次提价，预期全年均价有17%的涨幅。重点推荐冀中能源、盘江股份、西山煤电、平煤股份等。
就具体的选股策略而言，方正证券认为，盘江股份具有区位优势，是贵州资源整合的受益者；潞安环能喷吹煤空间巨大。
山西焦化业重组"钱"景诱人 3龙头同现华夏系身影
此前并无公募基金入驻的美锦能源，一季度吸引了包括华夏大盘精选在内的华夏系3只基金。加之此前已披露的增仓*ST山焦以及杀入安泰集团的表现，华夏系押注山西焦化行业的意图彰显。
美锦能源昨日披露一季报，实现营业总收入3.61亿元，同比增长2.86%；净利润499.07万元，同比下降12.41%，基本每股收益为0.04元，与去年同期持平。
业绩表现平平，却无碍华夏系对美锦能源的青睐。在公司前十名无限售条件流通股东榜单上，华夏红利、华夏策略精选以及华夏大盘精选三只华夏系基金同时上榜，总计持有203.57万股。而在同日披露的公司年报榜单上，并无基金的身影出现。
在此前公布的*ST山焦和安泰集团的季报上，华夏系已频频出现。
从去年三季度起，华夏大盘精选、华夏策略以及华夏成长同时建仓*ST山焦，合计持有约1200万股。至年末，华夏大盘精选加仓650.19万股，至1100.25万股，一跃成为其第二大无限售条件股东；华夏策略紧随加仓250.06万股，至500.05万股，成为第三大无限售条件股东；华夏成长则退出榜单。而今年一季报显示，一季度华夏大盘精选再度增持200万股，至1300.24万股；华夏策略则持股未变。
在安泰集团4月25日公布的一季报中，华夏红利以持股800万股跃居公司十大无限售条件股东第二位，而其旗下的一款集合资产管理计划则以持股183.91万股同现榜单。
对此，大同证券煤炭行业分析师于宏表示，焦化行业业绩好转，使得上述三家企业在2010年全部实现扭亏。今年以来，随着钢价的一路上涨，焦炭价格亦有不小幅度的提升。更为重要的是，随着焦炭期货尤其是山西焦化行业重组等一系列利好传出，让市场对于作为山西焦化行业龙头的三家上市公司有了更多的期待。
从股价表现看，华夏系此次押注颇为成功，尤以*ST山焦的收获最为丰厚。*ST山焦从去年7月初的最低4.54元/股，到今年最高曾突破13元/股，涨幅几近2倍。
不过，于宏也指出，山西焦化行业重组亦存在诸多难点，并未取得实质性进展。上述企业究竟何时能从中获利，以及能对公司业绩产生多大程度的影响，仍是未知数。
东北证券：在4、5月对煤炭板块进行标配甚至超配(荐股)
无论从我们的煤炭港口价格模型的模拟结果，还是从各煤种的需求情况来看，煤炭价格都有望在4月中下旬迎来全面上涨。山西优混港口价格将上浮至805元以上，第二季度单季涨幅将超过5%。价格上涨是我们看好第二季度煤炭行业的最主要逻辑。
目前市场有对上网电价进行结构性上调的预期，我们认为第二季度该预期可能得到落实。结合煤炭价格变动来看，2008和2010两年国内煤炭价格上浮幅度最大，而近5年国内上网电价调整幅度最大的一次出现在2008年，管理层极有可能调高上网电价来消弭2010年煤价上涨给电力企业带来的成本压力。上网电价上调，销售电价不变，短期内不会给通胀造成压力。调整电价可打开煤炭-电力产业链的价格空间，对煤炭未来提价留下伏笔。
我们在2011年年度投资策略《中国煤炭金融衍生品元年：辉煌而不是彷徨》中首先提出了"煤炭金融衍生品"这一概念，并对全球煤炭金融衍生品市场进行了细致的分析，也对未来国内煤炭金融衍生品进行了展望。我们认为，十二五期间国内煤炭金融衍生品市场将迎来蓬勃发展。今年第二季度，焦炭期货有望先行推出。
焦炭期货推出后，可以给煤炭期货如何进行现货存储和标准化合约制定提供借鉴，国内煤炭期货出台的基本条件将在年内日趋成熟。国外煤炭期货市场近年的成功经验，昭示煤炭期货一旦推出，股票市场的有效性将大大增强，煤炭价格的全球化也将更加明显。我们将在未来相当长一段时间内，重点关注煤炭金融衍生品推动煤炭价格全球化，进而促进煤炭类上市公司估值全球化的过程。
我们看好第二季度煤炭行业投资机会，主要逻辑为：1、从产业链价格空间打开(电价调整)和量化预测煤炭价格的结果来看，第二季度将是年内煤炭价格第一次全面上涨的时点。煤炭价格上涨期间，板块具备整体性投资机会；2、焦炭期货推出后，对焦炭、焦煤价格的正面刺激带来的交易性机会，更主要的是为将来煤炭期货推出奠定基础，煤炭企业估值水平有望重铸。
建议在4、5月对煤炭行业进行标配甚至超配，第二季度投资组合为平庄能源、山煤国际、神火股份、兖州煤业。同时建议适当关注煤气化、开滦股份、安泰集团等具备业绩支撑的焦炭类上市公司的短期交易机会。
